專家教戰 債券投資留意四關鍵 - 經濟日報

新冠肺炎疫情衝擊，全球股市大動盪，債市也不例外。基金業者指出，在低利率時代，債券發行太多，債信品質及流動性備受考驗，投資人宜注意債券投資風險，留心投資組合的抗波動能力。

大拇哥投顧分析，全球債券發行有四大潛藏風險：一是成熟市場發行債券數量登上高峰。以美國為例，到去年底，美國發行的公司債占國內生產毛額（GDP）的比重已經達到46%，達歷史新高。

第二是投資級債券的發行量已經太多，名實不符，償債力堪憂。大拇哥投顧表示，全球的低利率環境長達十年，投資人四處尋找殖利率較高的債券，不少美國企業也趁勢發行大量公司債，導致信評為BBB的公司債大幅增加。但有些公司的償債能力其實不足，在經濟或利率環境稍有改變時，可能變成高收益債。

大拇哥投顧指出，三是發債以老舊傳統產業為主，新經濟企業發行較少，發行債券的目的只是借新還舊，維持營運。一旦產業及趨勢變遷，傳統企業恐怕不易再獲得融資。現行債券基金中持有的這類資產又以能源、原物料等傳統產業為多。

四是債券的供需環環相扣，卻又欠缺流動性。保險公司更是債券最大持有者，無形中將老舊傳統企業、保險公司、銀行、投資人全部連結在一起。更令人擔憂的是，2008年金融風暴以來，銀行監管更趨嚴謹和去槓桿化，投資債券胃納有限，債券的流動性風險不斷攀升。

疫情嚴重影響經濟，更考驗債券投資。品浩太平洋投顧認為，隨著經濟成長急遽下降，市場波動加劇、大漲大跌，導致投資人極度恐慌。這時投資人會追求資本保值，偏重高品質資產及機會型投資。

品浩太平洋投顧指出，經濟觸底後，經濟成長呈現類似「L」的軌跡，在長時間僵持後，才會迎來成長與上升趨勢。此時可以調整投資組合，保持投資彈性度。

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April 07, 2020 at 10:26PM
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